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程实的博客

闲心品味世界经济的风云变幻

 
 
 

日志

 
 

究竟有多糟?--数据中的全球股市  

2008-10-23 07:53:02|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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究竟有多糟?还能有多糟?

 

2008年三季度,全球股市整体急速下跌,欧美市场和新兴市场的大部分主要股市均表现极其黯淡,市值缩水、股指下跌和资金外流的程度不断创下历史记录。从结构看,在9月中下旬次贷危机剧烈恶化之前,新兴市场股市表现弱于欧美市场,自9月中下旬起,欧美股市在金融动荡中加速下滑,市场恶化速度和幅度赶上并超过新兴市场。截至2008年9月30日,富时全球股市指数收于192.95点,较二季度末的231.7点下跌了16.72%,下跌幅度创该指标编纂近60个季度以来最高记录;截至2008年9月30日,MSCI全球股市指数收于1182.44点,较二季度末的1402.13点下跌了15.67%,下跌幅度为1969年以来第三高,前两次季度跌幅超过15.67%还是在1987年四季度和1990年三季度。

 

继次贷危机爆发以来连续三个季度整体下跌之后,2008年三季度,美国股市持续走弱,截至2008年9月30日,标准普尔指数收于1166.36点,较二季度末的1280点下跌了8.88%;纳斯达克指数收于2091.88点,较二季度末的2292.98点下跌了8.77%;道琼斯指数收于10850.66点,较二季度末的11350.01点下跌了4.4%。欧洲股市三季度整体表现更加黯淡,截至2008年9月30日,德国DAX指数收于5831.02点,较二季度末的6418.32点下跌9.15%;法国CAC40指数收于4032.1点,较二季度末的4434.85点下跌9.08%;英国富时100指数收于4902.45点,较二季度末的5625.9点下跌12.85%。日本股市也损失惨重,日经225指数收于11259.86点,较二季度末的13481.38点下跌16.48%。新兴市场大部分股市也大幅下跌,MSCI新兴市场指数收于786.92点,较二季度末的1087.12点下跌27.61%;阿根廷MERVAL指数收于1598.17点,较二季度末的2107.87点下跌24.18%;巴西圣保罗证交所指数收于49541.27点,较二季度末的65017.58点下跌23.8%;孟买SENSEX指数收于12860.43点,较二季度末的13461.6点下跌4.47%;俄罗斯RTS指数收于1211.84点,较二季度末的2303.34点下跌47.39%。

 

一方面,股指下跌导致市值大幅缩水,截至2008年9月30日,全球股市市值为41.81万亿美元 ,较二季度末的 50.84万亿美元缩水17.77%,缩水幅度创2003年该指标计算以来近21个季度的最高记录。另一方面,股指的大幅下跌导致资金不断流出股市,据新兴市场组合基金研究公司(EPFR)统计,在整个三季度只有美国股票基金、美国债券基金和货币市场基金获得净申购,拉丁美洲股票基金、平衡型与欧洲、中东和非洲(EMEA)股票基金的资金流动已从上半年的净申购转变为三季度的净赎回。三季度从新兴市场基金流出的资金规模达到205亿美元,远远超过2007年上半年总和的123亿美元,并创下自EPFR 1995年开始统计以来的最高季度记录。

 

导致全球股市整体急速下跌的原因有:一是受次贷危机剧烈恶化的影响,世界经济衰退可能性大幅加大,投资者对经济前景的预期更趋悲观;二是受金融动荡突然出现、政策救助相对反应迟缓和力度不足的影响,全球市场信心大幅削弱,恐慌性抛售频繁出现;三是受次贷危机尚未见底、信贷紧缩也没有明显改善的影响,国际金融市场非常脆弱,不可预期的波动性阻碍了市场交易秩序的恢复;四是受金融危机发展不确定性较大的影响,投资者的避险需求更加强烈,将投资目标更大程度地转向固定收益类资产。

 

特别值得注意的是,9月中下旬次贷危机的阶段演变导致全球股市在加速下跌中呈现出历史罕见的短期震荡,表现为:其一,股指月度跌幅堪比历次危机高峰期,2008年9月16日至10月15日的一个月内,MSCI全球股市指数下跌22.62%,创1969年底该指数编纂近466个月的最大月度跌幅;道琼斯指数下跌22.44%,创1920年至今近1065个月的第五大月度跌幅,前四次高于这一水平的股指下跌分别发生在1931年9月、1938年3月、1932年4月和1987年10月;标准普尔指数下跌25.19%,创1927年底至今近970个月的第二大月度跌幅,前一次高于这一水平的股指下跌发生在1931年9月。其二,市值缩水创记录最高,2008年9月16日至10月15日的一个月内,全球股市市值缩水22.85%,创2003年9月该指标计算近61个月的最大月度缩水幅度。其三,日间波动异常剧烈,2008年9月16日至10月15日的22个交易日内,道琼斯指数有15个交易日上涨,7个交易日下跌,有4个交易日跌幅超过5%,最高日间跌幅为10月15日的7.87%,最高日间升幅为10月11.08%,从最新变化看,在大幅下跌至10月15日的8577.91点之后,道指又反弹回10月21日9033.66点。这种剧烈震荡表明次贷危机的阶段演化不仅给全球金融信心带来了极大打击,还大幅增加了市场的不确定性。

 

全球股市三季度的急速下跌和近期的剧烈震荡不仅将导致国际金融市场波动性显著加大,还将通过财富效应拖累世界经济增长。预计全球股市在2008年四季度仍将大幅震荡,考虑到未来次贷危机还将继续深化,世界经济衰退可能性大幅加大,全球股市整体可能将依旧将处于低迷状态,期间有可能由于救助政策的增强而出现短期阶段性反弹。

 

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